twitter 巨屌 华谊昆季和阿里影业的买卖，冯小刚成最大赢家！

昆季终究抵不外生意twitter 巨屌。

作家 | 于婞

裁剪丨武丽娟

来源 | 野马财经

2015年斥资10.5亿元从冯小刚和影视制片东谈主陆国强手中买来的东阳好意思拉，华谊昆季(300027.SZ)终于拿不住了。

7月23日晚间，华谊昆季公告称，拟与阿里影业(1060.HK)签署公约，以3.5亿元的对价转让控股子公司东阳好意思拉70%股权，转让完成后华谊昆季不再捏有东阳好意思拉的股权。

关于开始原因，华谊昆季在公告中暗示，这是说明实质规画情况作念出的决定，主义是为了进一步优化公司资源竖立，优化公司产业结构，提高公司财富运营效果，更好地维持公司主营业务发展策略的鼓动和落地。

但实质上，2019年华谊昆季向阿里影业借款7亿元，现在仍有3.5亿元本金余额未还。转让完成后，华谊昆季刚好可以清了与阿里影业的这笔债务。

公告讦布后，7月24日，华谊昆季跌2.48%，7月25日又跌0.64%，报收1.56元/股，总市值43亿元。

但是有东谈主欢笑有东谈主愁，固然华谊昆季在这比买卖中亏了不少“小方针”，但冯小刚却在多年前大赚一笔。如今冯小刚仍捏有东阳好意思拉30%股权，转让完成后，冯小刚和阿里影业将分辨捏股东阳好意思拉30%和70%。

来源：企查查

冯小刚从华谊昆季处大赚8亿后

“牵手”阿里影业

东阳好意思拉由冯小刚与影视制片东谈主陆国强在2015年9月2日创立，注册成本500万元，主营业务包括制作、复制、刊行：专题、专栏、综艺、动画片、播送剧、电视剧等等。

成立刚刚2个月，但华谊昆季就看上了这家公司，并于2015年11月19日告示以10.5亿元收购冯小刚（捏股99%）和陆国强（捏股1%）东阳好意思拉的70%股权。

收购完成后，华谊昆季捏有东阳好意思拉70%的股权，冯小刚捏有东阳好意思拉30%的股权。

值得把稳的是，彼时东阳好意思拉尚未盈利，财富总和仅有1.36万元，还身负1.91万元欠债，实质账面净财富为-0.55万元，但华谊昆季却给出了15亿元的估值，阛阓一派哗然。

面临质疑，华谊昆季董事长王忠军在当年的投资者相易会上暗示：“我以为这是一个绝顶有价值的并购，也就是我跟冯小刚有十多年的情谊，和他畴昔的安全性、成长性，我才勇于买这家公司（东阳好意思拉）。”

而其时冯小刚凭借《老炮儿》一举荣膺金马影帝，一时期风头无两。

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固然嘴上暗示信任，但华谊昆季照旧与冯小刚和陆国强签订了长达5年的功绩对赌公约。按照公约商定，东阳好意思拉2016年度经审计的税后净利润不低于1亿元，自2017年度起，每个年度的功绩方针为在上一个年度开心的净利润方针基础上增长15%。

也就是说，东阳好意思拉2016-2020年的净利润要分辨不低于1亿元、1.15亿元、1.32亿元、1.52亿元、1.75亿元，所有6.74不低于亿元。若未能完成当年功绩商定，冯小刚和陆国强方面则需要以现款的方式补足差额部分。

但是，在规画的经由中，东阳好意思拉照旧没得志华谊昆季的期待。2018年和2020年未完胜仗绩开心，分辨需补差额0.67亿元和1.69亿元。所有2.36亿元。

但即即是这么，冯小刚依然净赚8亿元。

而如今，为了归赵债务，华谊昆季将手中东阳好意思拉的沿途股权廉价开始，估值缩水66.7%，打折卖给了阿里影业。但冯小刚依然捏有东阳好意思拉30%股权，转让完成后，冯小刚将凭借东阳好意思拉胜仗“牵手”阿里影业。

华谊昆季6年圆寂80亿

东阳好意思拉在被华谊执掌时代，曾经推出过一些邃密制作，如《我不是潘小脚》《青春》《独一芸知谈》，三部影片豆瓣评分分辨为6.7、7.7、6.3，并赢得票房4.82亿元、14.22亿元、1.59亿元。

但是2018年冯小刚拍摄电影《手机2》，牵出女主角范冰冰税务问题，如日中天的女明星一会儿没落，电影拍摄也随之哑火，冯小刚变得料理低调。

当年东阳好意思拉未完胜仗绩对赌，华谊昆季也出现了上市以来的初次圆寂。

伴跟着影视穷冬的到来，2018年-2023年，华谊昆季营收从38.14亿元下跌至6.66亿元，净利润则一直处于圆寂现象，畴昔6年分辨净圆寂9.85亿元、40.4亿元、10.75亿元、2.26亿元、9.93亿元、5.24亿元，6年所有净圆寂近80亿元。

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天然，华谊昆季圆寂离不开其自己的“折腾”，一方面，华谊昆季谋求多元发展，建议“去电影化”策略；另一方面，华谊昆季发展“明星成本化”，试图与明星绑定。

王忠军曾在经受《逐日经济新闻》采访时直言，前些年因为华谊昆季的现款流好，是以盲目乐不雅，将元气心灵放在了投资上，以为企业作念大是靠投出来的。但是行为一家非专科投资公司，华谊昆季投资业务带来的收益并不瓦解，如2019年、2020年，其投资收益即分辨圆寂2.56亿元、3.33亿元。

多元化发展导致了华谊昆季在电影主业的失速。而为了绑定明星，华谊昆季在收购相关公司时，均给以了高溢价，进而产生了较高商誉。收尾2014年末，公司商誉高达14.86亿元，2016年末，这一数字攀登至35.7亿元。

高额的商誉犹如悬在华谊昆季头顶的达摩克里斯之剑，最终在2018年快速落下。当年，公司计提了9.73亿元商誉减值准备，导致年度扣非净利润圆寂达11.81亿元；2019年，其商誉减值损失依旧高达5.98亿元。

巨亏之下，2023年末，华谊昆季财富欠债率为79.06%，短期借款4.95亿元。但华谊昆季的货币资金仅2.32亿元，规画活动现款流产生的净额仅8282.8万元。

实控东谈主王忠军、王忠磊股权如今已悉数被质押或冻结。公司市值也从2015年时的靠拢千亿，到如今仅剩43.56亿元。

香颂成本董事沈萌认为，被冻结后实控东谈主简略很难能够依靠我方的力量解冻，因此不摈斥出现戒指权变化的风险。固然距离预警线还有一个空间，但在现时的阛阓环境下，并不安全，若是企业功绩施展莫得更好的改善、以致是改善预期，都可能导致戒指权变化。

为了缓解压力，华谊昆季运行常常卖资抵债，包括这次出售东阳好意思拉。

华谊昆季在复兴投资者时暗示，公司将不息连结优质资源贯彻“影视制作+IP运营”的轻财富买卖模式，以推动公司加快追念健康发展的快车谈。

冯小刚又抱得“良木”？

如今的东阳好意思拉照旧处所不再，2023年、2024年前5个月，营业收入分辨为1.24亿元、67.55万元，净利润分辨独一3760.42万元、162.73万元。

但接盘方依然对这块财富暗示看好。7月23日晚间，阿里影业在公告中称，东阳好意思拉主要从事制作及投资电影、电视剧及网剧，与本集团主营业务相若。

另外，阿里影业在公告中暗示，身为中国着名电影导演的冯小刚亦是东阳好意思拉的股东。行为该收购事项的一部分，集团亦将与冯小刚缔结和谐公约，订明接洽电影制作的畴昔和谐规画及策略和谐权利。因此，该收购事项稳健本集团策略及业务利益，预期将进一步扩大阿里影业的中枢业务内容分部，并将拓展阿里影业在中国娱乐行业的疆土。

来源：罐头图库

与还在苦苦招架的华谊昆季不同，阿里影业在2024财年终昭彰建壮的功绩增长。

5月29日，阿里影业发布2024财年财报，讲演期内公司终了营收约50.36亿元，同比增长44%，归母净利润2.85亿元，前年同期则圆寂2.91亿元。

据悉，这一增长除了受阛阓复苏影响外，还得益于公司业务结构的多元化布局。阿里影业坚捏执行“内容+科技”双轮驱动策略，多板块业务隆重发展。尤其是电影板块的盈利智商稳步擢升，步入优质增长轨谈。电影投资制作及宣发收入、电影票务及科技平台收入、IP生息品及翻新业务收入均终了权贵增长。

除了公司功绩远超华谊昆季，阿里影业的影视制作上风也十分拉风。其可以充分运用阿里巴巴集团丰富的资源和本事，终了资源分享、上风互补和协同发展。同期，阿里影业还与国表里多家着名企业和机构缔造了平常的和谐关系。

2024财年，阿里影业参与了逾60部电影的出品和刊行，票房占总票房比例超60%，其中15部影片参加同期票房前20。在同期票房前10的影片中，阿里影业成绩6席，其中包括《作死马医》、《消散的她》、《热辣滚热》、《飞奔东谈主生2》4部票房超30亿元的超头部影片。

收尾7月25日，阿里影业报收0.39港元/股，总市值116亿港元（约合东谈主民币117.47亿元）。

不外固然2024财年阿里影业参与影片的票房施展可以，但公司莫得稀少好处款式，参与制作方式王人为合制、挽回出品或主导宣发，这也为阿里影业畴昔在电影行业的发展蒙上了一层不笃定性。

冯小刚能与阿里影业“牵手”，对其畴昔的发展简略也可以有更好的助力。

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