【AGEOM-006】4時間続く、焦らされる、すごい亀頭攻め “卖药翁”的风雨飘零 ｜棱镜

连锁药店行业【AGEOM-006】4時間続く、焦らされる、すごい亀頭攻め，风云不断。

继大参林(603233.SH)实控东谈主被判刑与国度医保局约谈一心堂(002727.SZ)后，又一“万店大药房”董事长被留置。

7月31日，老匹夫大药房(603883.SH)公告称，公司实控东谈主、董事长谢子龙于2024年7月28日被湖南省监察委员会留置、立案探听。公告澄莹说，谢子龙的探听事项与公司无关，并默示此事不会对公司经营形成影响。

但成本阛阓并未收受这套说辞。次日开盘，老匹夫大药房股价大幅下落9.98%，近乎跌停。

相较二级阛阓的振动，连锁药店业内早已泛起波浪。本年6月，就有行业资深东谈主士向《棱镜》作家自大，谢子龙与其创立的老匹夫大药房“早晚得出事”。

在连锁药店监管风暴之下，关于老匹夫大药房来说，实控东谈主被探听，大概仅仅诸多挑战中的一环。

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身价52亿，曾任省照相家协会主席

在连锁药店领域，谢子龙是公认的一号东谈主物。

他在中国不仅独创平价药房经营步地，亦是会员制、开架自选等经销步地的独创者。连竞争敌手说起谢子龙时，也会承认其是行业的颠覆者。

谢子龙不是一个老实内分的东谈主物。1995年，29岁的他抛掉湘潭交警大队的铁饭碗，参预医药行业，从事药品批发的交易。彼时国度刚为个体经营药品放开谈路，于1992年发布关系政策，允许药品涨价15%销售。

嗅到商机的谢子龙一头扎进我方并不熟悉的药品零卖行业，与东谈主在长沙结伙开了一家医药公司，即为老匹夫大药房的前身。

2001年，摸清连锁药房经营步地后，谢子龙在长沙湘雅病院隔壁，开出首家平价药品超市——老匹夫大药房，并打出所售药品比国度审定零卖价低45%的标语，漂泊统共行业。

售价低并不是莫得利润赚。谢子龙通过减少药品通顺步调与镌汰经营成本等形势，增高利润空间。据媒体报谈，在那时，这不仅使长沙药价下降约20%，甚而激勉世界性的药品降价潮。

平价药房策略，成为谢子龙的杀手锏。这也让老匹夫大药房从长沙一家民营单一药店，闲散成为世界连锁并最初迈入“万店时期”的头部企业。

2015年，老匹夫大药房在上交所上市。凭借一手确立的医药零卖帝国，谢子龙也成为富豪榜上的常客。2023年10月，谢子龙、陈秀兰佳耦以52亿元东谈主民币钞票位列《2023年·胡润百富榜》第1157名。

“谢董东谈主缘比拟好，为东谈主很大方。”斗争过谢子龙的行业资深东谈主士向《棱镜》作家自大。

谢子龙为东谈主比拟清凉，曾豪掷40亿元办病院，还花了1.5亿元建艺术馆。天眼查自大，谢子龙除了任老匹夫大药房连锁股份有限公司董事长以外，还担任湖南妇犬子童病院有限公司、湖南谢子龙影像艺术有限公司实施董事等职。

其名下公司触及病院、药厂、物流、艺术馆、告白公司等产业，甚而旅游业与养蜂业也有所涉猎。

公开贵府自大，谢子龙持有湖南明园蜂业科技有限公司43.95%的股份。他还入股了湖南怀化的洪江古商城文化旅游产业投资公司，并担任董事一职。

谢子龙还在照相领域颇有竖立【AGEOM-006】4時間続く、焦らされる、すごい亀頭攻め，不仅当选过湖南省照相家协会主席，还因其在文化艺术领域作出的高出孝顺，获批极端津贴，在省级文联、国度级照相家协会担任要职。

“艺术和企业管制经营是十足重迭的。”谢子龙曾在收受媒体采访时默示，照相需要“心中有画面”，再筹议怎么去创作、把控和后期加工。作念企业也不异，需要先策动好策略，然后筹议战术上怎么来收尾，临了还要反想策略战术实施经过中有什么问题。

他将我方的“三件作品”——老匹夫大药房、谢子龙影像艺术馆与湖南妇犬子童病院，称为三位一体的“调理共同体”，但愿以医药之力与艺术之好意思，暄和调理匹夫身心。

如今，被留置与立案探听的谢子龙，大概更需要疗愈我方的身心。毕竟前年7月“前辈”大参林实控东谈主柯金龙被留置后，经探听坐法事实明确，因单元贿赂罪被判处有期徒刑三年六个月，并处罚款50万元。

据不十足统计，自2023年下半年以来，董事长被留置的医药企业，还有卫宁健康、赛伦生物、沃华医药与华厦眼科等上市公司。

老匹夫大药房未泄露谢子龙被留置与立案探听的原因，据上述企业泄露的信息，董事长被留置的原因主要触及“涉嫌贿赂罪”、“涉嫌职务违法”、“涉嫌坐法”与“个东谈主原因”等四个方面。

医法汇创始东谈看法勇讼师默示，留置探听不时意味着监察机关仍是掌执其部分坐法违法事实及根据，仍有迫切问题需要进一步探听。

不管谢子龙被置留原因与上市公司有无关联，动作创始东谈主，其与公司声誉有着平直关联。

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赛马圈地后的商誉风险

在连锁药店这个阛阓，为了尽快作念大领域，头部玩家们纷繁“赛马圈地”，老匹夫大药房则最初将门店开到一万家。

2022年6月，老匹夫大药房第10000家门店在“大本营”湖南省桃江县开业，这也意味着，连锁药房行业运转迈入“万店时期”。

雄壮的零卖体系下，危急也运转浮出水面。

一方面，快速推广带来的管制问题，让公司无力关爱到“毛细血管”，以至于旗下子公司屡次因违法经营而被罚，触及坐蓐、经营诠释书、标签不相宜规章的医疗器械，销售劣药，违法发布处方药告白，系结销售连花清瘟胶囊哄抬价钱等事件。

另一方面，伴跟着多起收购的产生，因这些收购触及到多笔商誉的资产，他们的商誉价值在往常几年激增。

财报数据自大，2020-2023年间，老匹夫大药房的商誉领域折柳为28.09亿元、36.95亿元、54.93、58.36亿元，占净资产的比重折柳为58.45%、77.32%、77.39%、80.06%，远远高于公认的30%以内安全线。

连年来，老匹夫有屡次大手笔并购行动。

2021年8月，老匹夫拟以自有资金14.28亿元，溢价11倍收购河北华佗药房名堂。值得关爱的是，由于溢价过高，公司还收到了上交所的问询函，后于2022年3月晦止收购。

2022年3月，老匹夫以16.37亿元，收购湘西地区最具影响力的药房怀仁大健康的72%股权，为其公司史上最大收购案。

除了商誉激增外，高额欠债的问题也欺压小觑。

Wind数据自大，老匹夫流动欠债从2020年的62.91亿元，一起攀升至2023年的111.55亿元。其中，2023年末，短期借款8.00亿元，一年到期的非流动欠债为14.84亿元。而2023年末，老匹夫的货币资金余额仅为19.75亿元。

为了科罚“缺钱”问题，谢子龙敌手中的股票进行了多数的股权质押。

2024年6月12日发布的公告自大，谢子龙和其配头控股的医药集团，已累计质押数目为8838万股，占其所持股份比例的57.86%，占老匹夫总股本的15.11%。

由于近几个月股价络续下落，不少质押的股票已到平仓线。

以2024年5月28日质押给招商银行股份有限公司的1950万股为例，质押日收盘价为24.04元每股，预警线为16.03元/股，平仓线为14.02元/股。而适度8月5日，当日收盘价为13.94元/股。

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行业太卷了，每天世界新增90家药店

药店交易并不好作念，即便如老匹夫等连锁药房作念到业内头部水平，净利率也仅在5%-6%之间，远低于白酒、医好意思等行业。

赛马圈地之下，药店数目在变多，药店赚得却越来越少。在行业营收迫临天花板的同期，药店的盈利空间被进一步挤压。

国度药监局数据自大，适度2023年底，世界共有超38万家药品零卖连锁门店、超28万家单体药店，即世界药店总量晋升66万家；而在2020年底，这一数字还仅是56万家。

这意味着，往常三年，国内平均每天新增超90家药店。

街上的药店多得快赶上奶茶店了。在广州河汉区的一个住户区隔壁，不到500米的距离，就有大参林、海王星辰、健民医药、老匹夫、德仁堂等十余家药房门店，甚而有两家不同的药店挨在一块，主打“头怨家”竞争客源。

据米内网统计，2023年实体药店(含药品和非药品)销售领域为6229亿元，同比增速仅有1.8%，为近十年最低。另据中康CMH统计，本年1月至5月，世界药店零卖阛阓领域约2178亿，同比下滑3.7%。

粥少僧多，行业增速下降，阛阓领域下滑，单个药店平均收入也直线下降。

中康CMH数据自大，2023年世界实体药店的店均销售额为73万元，较2020年减少14万元；2024年上半年，店均销售额又再度同比下滑了10.6%。

在多位从业者看来，药店行业越来越卷，是机遇亦然挑战。

“关于连锁药房来说，卷功绩、卷专科度仍是成为了咱们的必修课。”一头部连锁药房的高层向《棱镜》作家默示，他地方的连锁药房为了能更好衔接处方与慢病管制业务以加多营收，特等拓荒慢病专岗，并加多执业药师等专科东谈主员。

连锁产业民众文志宏在收受《中国新闻周刊》采访时也指出，对忘形国、日本等进展老到的药品零卖阛阓，中国药店行业现时的连锁化率，尤其是连锁药店的发展，仍有很大空间。

“永恒来看，咱们国内的连锁药店照旧要在商品结构上进行多元化的发展和组合，比如不错参考日本的药妆店、好意思国药店像超市或超市似的业态，来促进门店的络续盈利。”文志宏说。

跟着医改鼓舞，监管重点从院内阛阓向院外阛阓转机，药店零卖成为监管的迫切地带。

短期来看【AGEOM-006】4時間続く、焦らされる、すごい亀頭攻め，药店零卖行业处于利空现象。但之后跟随各地门诊统筹轨制的落地，关系政策可加快处方外流，药店行业将衔接其背后的巨大阛阓增量，迎来利好风景。